IPO “压哨” 发行：小方制药、佳力奇 争分夺秒背后

元描述： 小方制药和佳力奇这两家公司在IPO批文有效期仅剩一个月时，争分夺秒地启动了发行程序。本文将深入分析其“压哨”发行背后的原因，并探讨A股市场新股发行现状以及监管政策的影响。

引言： 距离IPO批文有效期只剩一个月，小方制药和佳力奇这两家企业仿佛被按下了“快进键”，争分夺秒地推进着发行事宜。这种“压哨”发行背后究竟隐藏着什么？是市场形势所迫，还是另有隐情？本文将深入分析这两家企业“压哨”发行的内幕，并探讨A股市场新股发行现状以及监管政策的影响，为投资者提供更全面的参考。

A股市场新股发行现状

融资额缩水，发行价格下调

今年A股市场新股发行呈现出明显的“降温”趋势，不少公司实际募资额低于预期，发行价格也普遍下调。据Wind数据显示，今年上市的53家公司中，有41家公司首发募集资金低于预计募资规模。其中，星宸科技实际募资额相较预期减少78%，中仑新材的募资额相较预期缩水70%，博实结、键邦股份募资额相较预期下降逾60%。

表格：部分公司IPO募资情况

| 公司名称 | 预计募资规模 (亿元) | 实际募资规模 (亿元) | 缩水比例 (%) |

|---|---|---|---|

| 星宸科技 | 10 | 2.2 | 78 |

| 中仑新材 | 5 | 1.5 | 70 |

| 博实结 | 8 | 3.2 | 60 |

| 键邦股份 | 12 | 4.8 | 60 |

这种募资额缩水的情况，主要与当前市场整体环境有关。一方面，宏观经济形势不确定性增加，投资者风险偏好下降，导致市场对新股的接受程度降低；另一方面，新股市场竞争激烈，不少公司面临着募资难、估值低的困境。

“压哨”发行，背后的原因

在这种市场环境下，不少公司选择在IPO批文有效期临近时才启动发行程序，希望能够抓住最后的机会完成上市。这种“压哨”发行，背后往往隐藏着一些原因：

  • 避免监管风险： 一些公司可能会在IPO申报过程中存在一定风险，例如财务数据造假、信息披露不完整等。为了避免监管机构的严格审查，这些公司可能会选择在有效期临近时才启动发行，希望能够在监管政策收紧之前完成上市。

  • 抓住市场窗口期： “压哨”发行也有可能是一种策略，希望能够在市场环境相对较好时完成上市。例如，当市场处于上升周期，投资者风险偏好较高，公司更容易获得较高的估值和募资额。

  • 赶进度，避免延期： 一些公司可能由于自身原因，例如产能扩张、研发投入等，需要尽快获得资金。为了避免IPO流程延期，这些公司可能会选择在有效期临近时才启动发行。

小方制药、佳力奇 “压哨” 发行背后的故事

小方制药：融资额缩水，分红比例引关注

小方制药的IPO注册申请于2023年9月13日获证监会批复同意，但直到发行有效期还剩一个月的时间才启动发行程序。最终，该公司发行价格确定为12.47元/股，发行数量为4000万股，预计融资额为4.988亿元。相比原本计划投入项目的8.32亿元募资额，小方制药的融资额可能相较预期减少43%。

小方制药的“压哨”发行，与该公司此前的高比例分红有关。 该公司2019年~2022年分别现金分红2.26亿元、1.38亿元、0.85亿元和1.11亿元，合计分红总额约为5.6亿元，而同期净利润分别为1.42亿元、1.60亿元、1.26亿元、1.75亿元，合计6.03亿元。累计分红金额占净利润总额的比例达到93%，其中，2019年的现金分红金额达到净利润的159%。

对于小方制药为何“压哨”发行，外界猜测不断。 有人认为，该公司可能是为了避免触及“突击‘清仓式’分红”标准，才选择在发行前停止分红。也有分析认为，小方制药可能是在市场环境不佳的情况下，不得不降低发行价格，从而导致融资额缩水。

佳力奇：业绩波动，监管关注

佳力奇与小方制药同一天获得了注册批复，也选择了在有效期临近时才启动发行程序。该公司的业绩波动情况受到市场关注。根据招股书，2020年至2022年期间，该公司营收年均复合增长率为58.73%，归母净利润年均复合增长率为66.25%。但是招股意向书显示，该公司2023年度业绩出现下滑，营收和归母净利润分别同比下滑21.78%、31.78%。

对于佳力奇“压哨”发行的原因，有知情人士透露，该公司是接到监管通知才启动发行的。 监管部门可能对佳力奇的业绩波动情况和信息披露有所关注，要求该公司尽快完成上市，以便更好地监管其发展。

电子网：分拆上市，监管趋严

与小方制药、佳力奇同一天拿到批文的还有电子网，该公司为深圳华强子公司，属于分拆上市。目前该公司尚未启动IPO发行程序。而此前新“国九条”提出，要从严监管分拆上市，这可能也是电子网尚未启动发行的原因。

常见问题解答

1. 为什么要选择“压哨”发行？

“压哨”发行通常是公司在IPO批文有效期临近时才启动发行程序，背后的原因可能包括避免监管风险、抓住市场窗口期和赶进度等。

2. “压哨”发行会带来哪些风险？

“压哨”发行可能存在以下风险：

* 由于时间紧迫，公司可能无法做好充分的发行准备，导致发行失败。

* 公司可能为了尽快上市，而牺牲了发行价格和募资规模，影响公司未来的发展。

* 监管机构可能会对“压哨”发行的公司进行更严格的审查，增加发行风险。

3. 如何判断一家公司是否值得投资？

判断一家公司是否值得投资，需要综合考虑多方面因素，包括公司基本面、行业前景、管理团队、财务状况、估值水平等。

4. 投资新股有什么风险？

投资新股存在以下风险：

* 新股上市初期可能出现破发，导致投资者亏损。

* 新股的流动性可能较差，投资者难以快速套现。

* 公司的经营状况可能不如预期，导致股价下跌。

5. 新股发行监管政策有哪些？

新股发行监管政策主要包括以下方面：

* 制定严格的上市标准，确保上市公司质量。

* 规范发行流程，防止市场操纵和内幕交易。

* 完善投资者保护机制，维护市场公平公正。

6. 未来A股新股发行趋势如何？

未来A股新股发行趋势可能受到以下因素影响：

* 宏观经济环境

* 市场风险偏好

* 监管政策

预计未来A股新股发行将会更加理性，监管机构会对新股发行进行更加严格的监管，以维护市场秩序，促进资本市场健康发展。

结论

小方制药和佳力奇这两家公司“压哨”发行，反映了A股市场新股发行“降温”的现状。监管机构不断加强对新股发行的监管，投资者也更加理性，对新股的投资风险更加重视。未来，A股新股发行的趋势将更加注重公司基本面和长期价值，投资者需要更加谨慎地选择投资标的，并做好风险控制。