招商轮船2021年报深度解读：干散业务触底反弹，油运市场有望回升
元描述: 招商轮船2021年报深度解读，干散业务触底反弹，油运市场有望回升，航运业务多元化，未来发展可期。金股网分析师深入解读招商轮船业绩，并给出投资建议。
引言: 2020年，招商轮船(601872)在疫情和市场波动中表现不俗，展现出强大的韧性。2021年，随着全球经济逐步复苏，大宗商品需求旺盛，航运市场迎来新的机遇。招商轮船2021年年报揭示了公司在各个业务板块的经营情况和未来发展方向。本文将深度解读招商轮船2021年报，分析其业绩表现和未来前景，并对投资者给出投资建议。
招商轮船2021年报：干散业务触底反弹，油运市场有望回升
招商轮船2021年报显示，公司营业收入同比下降2.9%至180.7亿元，归母净利润同比增长43.7%至27.8亿元，剔除资产减值损失影响，公司核心归母净利润达到37.8亿元，业绩符合预期。
干散业务触底反弹：2020年，受疫情影响，干散海运市场整体运价低迷，波罗的海干散货指数(BDI)均值同比下滑21.2%。招商轮船干散运输业务实现营业利润1.6亿元，剔除资产减值损失后为3.0亿元。然而，今年以来，受益于全球大宗商品需求旺盛，干散运价呈现明显上涨趋势，年初至今(3月28日)，BDI指数均值同比上涨191.5%。我们预计受益于干散运输市场景气度向好，公司干散业务盈利将明显回升。
油运市场有望回升：2020年，油运受OPEC+石油价格战和疫情影响，运价大幅波动，全年呈现前高后低走势。招商轮船油运业务实现营业利润33.8亿元，剔除资产减值损失7.0亿元;其中20年上半年，油运业务营业利润30.2亿元。20年下半年以来，受前期全球累积原油库存较高及疫情导致原油需求低迷影响，油运运价承压。我们预计伴随全球经济逐步恢复，前期累积原油库存有望逐步消化，油运市场或将在2021年下半年触底回升。
招商轮船未来的投资价值
航运业务多元化，未来发展可期：截至2020年底，招商轮船共计拥有和运营51艘VLCC和33艘VLOC，是全球最大VLCC和VLOC船东;经营21艘LNG船。公司航运业务的多元化将有助公司在周期波动的航运市场提升抗风险能力和盈利稳定性。
未来投资展望：我们基于1.6x 2021E PB(公司历史三年PB均值1.4x加1个标准差，2021EBVPS 4.39元;BVPS较前值4.63元下调，主因20年减值损失影响;估值较历史中枢溢价主要考虑中长期航运供给增速放缓，景气上行)，给予目标价7.17元(前值目标价7.41元，基于1.6x 2021E PB)。
风险提示: 1)运价增长低于预期;2)疫情持续时间超预期;3)地缘政治风险;4)自然灾害。
招商轮船未来发展方向
招商轮船将继续深耕航运市场，保持航运业务多元化发展，提升盈利能力和抗风险能力，积极探索新兴业务领域，打造航运产业链生态圈。
招商轮船的优势
- 全球领先船队规模：招商轮船拥有全球最大的VLCC和VLOC船队，在航运市场拥有强大的竞争优势。
- 航运业务多元化：招商轮船拥有油运、干散运、LNG运输等多种业务，能够有效分散风险，提升盈利能力。
- 政府背景优势：招商轮船是招商局集团旗下的上市公司，拥有强大的政府背景和资源优势。
招商轮船的挑战
- 航运市场周期性波动：航运市场受全球经济和能源需求影响较大，具有周期性波动特点。
- 环保压力：全球环保压力不断加大，航运公司需要积极应对环保政策，升级船舶，降低排放。
- 竞争加剧：航运市场竞争激烈，新的航运公司不断涌现，招商轮船需要不断提升竞争力，保持优势。
招商轮船未来发展机遇
- 全球经济复苏：全球经济复苏将推动大宗商品需求增长，有利于航运市场发展。
- “一带一路”倡议：“一带一路”倡议将促进沿线国家贸易往来，为航运业带来新的发展机遇。
- 科技创新：科技创新将推动航运业智能化发展，提升航运效率和安全性。
招商轮船的未来展望
我们相信，招商轮船将在未来的航运市场中继续保持领先地位，并不断开拓新的业务领域，为投资者创造更大的回报。
常见问题解答
Q1: 招商轮船的股票投资价值如何？
A1: 招商轮船拥有全球领先的船队规模，航运业务多元化，政府背景优势明显，具备较高的投资价值。我们预计公司未来将受益于全球经济复苏和“一带一路”倡议带来的发展机遇，股价有望持续上涨。
Q2: 招商轮船的风险有哪些？
A2: 招商轮船面临着航运市场周期性波动、环保压力加大、竞争加剧等风险。投资者在投资招商轮船股票时需要关注这些风险因素。
Q3: 招商轮船的盈利能力如何？
A3: 招商轮船近年来盈利能力保持稳定，并随着航运市场复苏而有所提升。公司业务多元化，能够有效分散风险，提升盈利能力。
Q4: 招商轮船的未来发展方向是什么？
A4: 招商轮船将继续深耕航运市场，保持航运业务多元化发展，提升盈利能力和抗风险能力，积极探索新兴业务领域，打造航运产业链生态圈。
Q5: 招商轮船的竞争优势在哪里？
A5: 招商轮船的竞争优势在于全球领先的船队规模、航运业务多元化、政府背景优势。
Q6: 招商轮船的投资建议是什么？
A6: 我们建议投资者关注招商轮船的投资机会，并根据自身投资风格和风险承受能力做出投资决策。
结论
招商轮船2021年报显示，公司在疫情和市场波动中表现不俗，展现出强大的韧性。2021年，随着全球经济逐步复苏，大宗商品需求旺盛，航运市场迎来新的机遇。我们预计招商轮船将继续保持领先地位，并不断开拓新的业务领域，为投资者创造更大的回报。投资者可以关注招商轮船的投资机会，并根据自身投资风格和风险承受能力做出投资决策。
